【侨报讯】尽管美国总统唐纳德·特朗普推动经济增长的议程使市场情绪保持乐观，但持续的通胀和强硬的贸易政策正在重新点燃人们对滞胀（stagflation）的担忧。滞胀指的是经济增长乏力但通胀高企的状态，这种现象曾在上世纪70年代严重影响美国经济。

据路透社报道，在过去50年里，滞胀风险时常被提及，但从未真正成为投资者的现实威胁。然而，近期贸易战和惩罚性关税的前景，使滞胀风险再次成为市场焦点。

滞胀的一个核心因素——持续通胀——在今年1月的数据中体现得更加明显。政府数据显示，1月份消费者价格指数（CPI）涨幅创下2023年8月以来最快，年度通胀率达3%。

另一个因素——经济增长——正处于关键转折点。特朗普政府的高额关税可能进一步推高通胀压力，甚至影响经济增长。

美国银行（BofA）周二发布的全球基金经理调查显示，预计未来一年内滞胀的投资者比例升至七个月来的最高水平。但与此同时，市场对股市依然看涨，认为贸易战仍属于低概率风险。

特朗普政府将延迟一个月对加拿大和墨西哥商品征收新关税，但仍然对所有中国进口商品加征10%关税，并宣布对全球钢铁和铝产品加征关税。

此外，特朗普还指示经济团队制定计划，对对美国产品征税的国家实施对等关税。本周，他又表示计划对汽车、半导体和制药行业征收25%关税。

部分投资者认为，关税对经济增长的负面影响将是暂时的。

Capital Group 现预计，未来10年期美债收益率将在3.9%左右，高于去年预测的3.7%，部分原因正是由于关税影响。

2022年，当通胀飙升、股市和债市大幅下跌时，滞胀曾引发市场恐慌。但最终通胀回落，经济增长保持韧性，滞胀未能成为现实。

许多经济学家认为，美国经济这次仍可能躲过滞胀。

目前，核心通胀率（3%）仍远低于上世纪70年代滞胀时期的7%，而且长期通胀预期依然稳定。

但穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）警告，市场可能低估了滞胀风险。

他指出，特朗普计划实施大规模驱逐非法移民的承诺，可能会进一步推高通胀。
（编译：SW）